8月30日中午，通化金馬發(fā)布公告稱，公司控股股東北京晉商與張玉富的股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，張玉富、張晧琰目前分別持有北京晉商96.97%、3.03%股份。張玉富通過北京晉商及其一致行動(dòng)人控制通化金馬29.88%股份，成為通化金馬的新實(shí)際控制人。
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，品牌價(jià)值和良好的資產(chǎn)布局，應(yīng)該是張玉富選擇通化金馬的主要原因。公開信息顯示，通化金馬成立于1990年，并于1997年在深交所上市，是國(guó)內(nèi)知名度較高的一家醫(yī)藥企業(yè)。2018年，通化金馬開始推進(jìn)與龍煤醫(yī)院的資產(chǎn)重組。重組成功后，通化金馬將躋身國(guó)內(nèi)醫(yī)療集團(tuán)第一梯隊(duì)。
除此之外，通化金馬近幾年中還表現(xiàn)出了較高的成長(zhǎng)性。2013年，通化金馬還是一家年凈利潤(rùn)不足千萬的醫(yī)藥企業(yè)，在A股同行業(yè)公司中不算突出。此后，在實(shí)控人晉商聯(lián)盟的主導(dǎo)下，通化金馬經(jīng)歷了一個(gè)高速成長(zhǎng)的階段，目前已經(jīng)初具綜合性健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)雛形。晉商聯(lián)盟的資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)策略，在行業(yè)內(nèi)具有一定參考性。
晉商聯(lián)盟入主，通化金馬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30倍
2016年是通化金馬業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最顯著的一年。公告顯示，2016年，通化金馬實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，比2015年的1.98億元提升330.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.13億元，比2015年的686.31萬元提升了3010.27%。
通化金馬在這一年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的主要原因是完成了對(duì)圣泰生物的并購(gòu)。公告顯示，圣泰生物2016年?duì)I收為5.89億元，占上市公司總營(yíng)收的69%，凈利潤(rùn)為1.98億元，占上市公司凈利潤(rùn)的93%。圣泰生物旗下的骨骼肌肉類、心腦血管類及呼吸系統(tǒng)類等多品種藥物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，可以與通化金馬的主營(yíng)業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生良好的協(xié)同和互補(bǔ)作用。
2015年，通化金馬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式成功收購(gòu)圣泰生物100%的股權(quán)。晉商聯(lián)盟給通化金馬提供了全方位的支持，是這次并購(gòu)背后真正的策劃者和主導(dǎo)者。
據(jù)悉，晉商聯(lián)盟成立于2012年，是中國(guó)率先專業(yè)做并購(gòu)的投資公司。創(chuàng)始人李建國(guó)在資本市場(chǎng)有豐富的從業(yè)履歷，公司核心團(tuán)隊(duì)在與國(guó)際頂級(jí)并購(gòu)基金、國(guó)企、上市公司、創(chuàng)新企業(yè)交易中不斷成長(zhǎng)，并在數(shù)次交易中留下多個(gè)經(jīng)典創(chuàng)新案例。
2013年，晉商聯(lián)盟子公司北京晉商通過受讓股份的方式獲得了通化金馬控股權(quán)，李建國(guó)成為通化金馬董事長(zhǎng)。入主后，晉商聯(lián)盟為通化金馬量身定制了“外延擴(kuò)張+內(nèi)生增長(zhǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)的規(guī)劃。
在外延擴(kuò)張方面，晉商聯(lián)盟幫助通化金馬投資了一批能夠和自身形成聯(lián)動(dòng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，包括圣泰生物、長(zhǎng)春華洋、北京民康百草醫(yī)藥科技有限公司等。
內(nèi)生增長(zhǎng)方面，通化金馬開展了一系列新藥研究和產(chǎn)品的二次開發(fā)項(xiàng)目，包括處于臨床Ⅲ期的阿爾茲海默治療新藥研發(fā)、腫瘤和神經(jīng)系統(tǒng)疾病為主要治療領(lǐng)域的單抗研發(fā)、復(fù)方嗜酸乳桿菌片技術(shù)提升、風(fēng)濕祛痛膠囊大品種二次開發(fā)、小金丸二次開發(fā)等。
在晉商聯(lián)盟的規(guī)劃下，通化金馬業(yè)績(jī)得到了顯著增長(zhǎng)。2016年至2018年，通化金馬營(yíng)業(yè)收入分別為8.5億元、15.21億元和20.95億元，凈利潤(rùn)分別為2.13億元、2.58億元和3.31億元。
外延擴(kuò)張使通化金馬實(shí)力在短時(shí)間內(nèi)得到快速進(jìn)步，內(nèi)生增長(zhǎng)讓公司在產(chǎn)品研發(fā)方面投入更多資源，從而建立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通化金馬的骨瓜提取物制劑、復(fù)方嗜酸乳桿菌片等產(chǎn)品為公司創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)效益，后續(xù)研發(fā)產(chǎn)品也即將進(jìn)入驗(yàn)收階段。
研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，明星產(chǎn)品或改變市場(chǎng)格局
晉商聯(lián)盟入主后，通化金馬在研發(fā)投入方面有了明顯增長(zhǎng)。公告顯示，2016年，通化金馬研發(fā)資金增長(zhǎng)率達(dá)到431.49%，并在此后一直保持著高速平穩(wěn)的研發(fā)投入增長(zhǎng)。
持續(xù)的研發(fā)投入使通化金馬推出了一批備受市場(chǎng)關(guān)注的新項(xiàng)目，包括阿爾茲海默（即老年癡呆癥）治療新藥、工業(yè)大麻的種植和深加工等。其中，老年癡呆癥新藥在未上市時(shí)就得到了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。
老年癡呆癥是一種神經(jīng)系統(tǒng)退行性疾病，癥狀包括記憶障礙、失語以及人格和行為改變等。由于病因迄今未明，這種病也一直沒有有效的治療藥物。2018年以來，國(guó)內(nèi)的老年癡呆癥新藥有了喜人突破。特別是通化金馬的下屬子公司長(zhǎng)春華洋高科技有限公司、江蘇神爾洋高科技有限公司共同研制開發(fā)的治療老年癡呆化藥1.1類新藥琥珀八氫氨吖啶片。該產(chǎn)品在臨床實(shí)驗(yàn)中對(duì)輕、中度阿爾茨海默病患者認(rèn)知功能、日常生活活動(dòng)能力和精神行為能力有一定作用。
2017年，中國(guó)重點(diǎn)城市樣本醫(yī)院老年癡呆癥用藥銷售額約為65億元。隨著國(guó)家醫(yī)藥政策改革，輔助用藥將大幅壓縮，一線用藥比例有望大幅提升。而通化金馬的琥珀八氫氨吖啶片在同類產(chǎn)品中擁有療效顯著、肝毒性較低等優(yōu)點(diǎn)，未來有望作為老年癡呆癥一線用藥。官方信息顯示，該產(chǎn)品最快將于2020年底取得新藥證書。
除了新藥，通化金馬身上的另一個(gè)潛在增長(zhǎng)點(diǎn)當(dāng)屬工業(yè)大麻。今年5月14日，通化金馬發(fā)布公告稱，公司與黑龍江省七臺(tái)河市人民政府、黑龍江省科學(xué)院共同簽署《工業(yè)大麻合作項(xiàng)目協(xié)議》，拓展其在工業(yè)大麻領(lǐng)域的育種、種植、提取、深加工方面的深度開發(fā)，實(shí)施工業(yè)大麻科技成果研發(fā)與轉(zhuǎn)化。
通化金馬近期發(fā)布的半年報(bào)中披露，公司在工業(yè)大麻的種植、深加工兩個(gè)領(lǐng)域，分別對(duì)應(yīng)設(shè)立了黑龍江圣泰漢麻科技有限公司和哈爾濱圣泰漢麻科技有限公司，產(chǎn)業(yè)鏈布局初步完成。進(jìn)軍工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)，可與通化金馬現(xiàn)有的中成藥、生化藥以及即將上市的治療阿爾茨海默綜合癥的1.1類新藥形成協(xié)同效應(yīng)，符合經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略需要。
晉商聯(lián)盟的雙輪驅(qū)動(dòng)策略讓通化金馬在醫(yī)藥領(lǐng)域穩(wěn)固了實(shí)力。與此同時(shí)，在大健康這條賽道上，晉商聯(lián)盟又為通化金馬贏得了一個(gè)突破自身產(chǎn)業(yè)局限的機(jī)會(huì)。
收購(gòu)醫(yī)院資產(chǎn)，風(fēng)口到來之前布局大健康
近幾年來，國(guó)內(nèi)在醫(yī)療領(lǐng)域改革方面快速推進(jìn)，給相關(guān)企業(yè)創(chuàng)造了機(jī)遇。2016年，國(guó)辦發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)加快剝離國(guó)有企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問題工作方案的通知》，推動(dòng)國(guó)企辦醫(yī)院剝離改制，一批質(zhì)量較高的國(guó)有醫(yī)院開始掛牌出售。
2016年6月，龍煤集團(tuán)旗下6家醫(yī)院85%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。公開信息顯示，這6家醫(yī)院中有4家三甲綜合醫(yī)院，一家三甲專科醫(yī)院，擁有醫(yī)療床位8200張、職工8100多人。晉商聯(lián)盟最終在競(jìng)拍者中勝出，將龍煤醫(yī)院收入囊中。這起交易成了當(dāng)時(shí)全國(guó)備受關(guān)注的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目，晉商聯(lián)盟成為國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的醫(yī)療集團(tuán)之一。
2018年5月，通化金馬發(fā)布公告，擬并購(gòu)6家龍煤醫(yī)院中的5家，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)21.91億元。公告顯示，標(biāo)的公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.58億元、凈利潤(rùn)1.67億元。并購(gòu)成功后，通化金馬的盈利能力將再上一個(gè)臺(tái)階，從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)來看，已經(jīng)初步具備了綜合性健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的雛形。
由于中國(guó)人均收入增長(zhǎng)和老齡化程度的加深，醫(yī)療健康已經(jīng)成為資本追逐的風(fēng)口產(chǎn)業(yè)。特別是2018年以來，BAT、萬達(dá)、蘇寧等國(guó)內(nèi)巨頭加大醫(yī)療健康領(lǐng)域投入，未來必將進(jìn)一步推高相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格。晉商聯(lián)盟提前布局，具有一定前瞻性。
進(jìn)入巨頭扎堆的大健康領(lǐng)域，需要企業(yè)有雄厚的資本支撐和長(zhǎng)期的投入。通化金馬如今引入新實(shí)控人，可能是在為公司帶來更多資本支持方面考慮。
據(jù)了解，張玉富管理著中元融通投資有限公司、遼寧中水亞田實(shí)業(yè)有限公司、大連國(guó)貿(mào)中心大廈有限公司和中海石化（營(yíng)口）有限公司等公司，涉及金融、地產(chǎn)、石油化工、旅游等多個(gè)領(lǐng)域。
張玉富在正式入主通化金馬后，醫(yī)療健康領(lǐng)域也將成為其資產(chǎn)版圖中的一個(gè)重要組成部分。未來，通化金馬作為張玉富進(jìn)入大健康產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，可能會(huì)得到更多資源方面的支持。通化金馬的下一站，將是綜合性健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
